沪深新股申购新规，全面注册制来袭，沪深主板交易规则新变化

导读沪深新股申购新规，2023年3月27日，登康口腔及中重科技等首批主板注册制股票迎来网上申购。自3月22日起，首批主板注册制企业IPO询价正式启动，共10家将在主板IPO的企业已披露发行安排，首批主板注册制新股将在3月27日至3月29日进行网上申购，预计四月初...

2023年3月27日，登康口腔及中重科技等首批主板注册制股票迎来网上申购。自3月22日起，首批主板注册制企业IPO询价正式启动，共10家将在主板IPO的企业已披露发行安排，首批主板注册制新股将在3月27日至3月29日进行网上申购，预计四月初迎来上市交易。全面实施注册制后，沪深主板交易规则迎来新变化。

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沪深主板交易规则新变化

全面注册制改革实施后，沪深主板交易规则主要有如下几项变化：

1.优化新股上市初期交易机制，新股上市首5个交易日不设价格涨跌幅限制

2.盘中临时停牌制度优化

3.调整主板股票连续竞价阶段限价申报价格范围，实施价格笼子机制

主板股票在连续竞价阶段，限价申报要在±2％价格笼子或10个申报价格最小变动单位之内，超出范围将被判断为“废单”。具体如下：

买入价≤买入基准价格*102％或买入基准价+0.1元（熟高值）

卖出价≥卖出基准价格*98％或卖出基准价-0.1元。（熟低值）

买卖基准价：

申报买入时，买入基准价判断规则如下：

申报卖出时，卖出基准价判断规则如下：

4.主板注册制股票上市首日纳入融资融券标的范围

注册制下首次公开发行的股票自上市首日起可作为融资买入或融券卖出的标的证券，核准制下股票纳入融资融券标的证券的标准和条件不变。

5.展示股票及存托凭证特别标识

首次公开发行股票或者存托凭证上市首日证券简称首位字母为“N”

上市后第二至第五个交易日证券简称首位字母为“C”

上市交易存托凭证的特别标识为“D”

上市时尚未盈利、具有表决权差异安排及具有协议控制架构或者类似特殊安排的发行人，其股票或者存托凭证相应标识如下

发行人尚未盈利的，其股票或者存托凭证的特别标识为“U”

发行人具有表决权差异安排的，其股票或者存托凭证的特别标识为“W”

发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排的，其股票或者存托凭证的特别标识为“V”（仅深交所显示）

注：新《交易规则》将从注册制规则下首只主板股票上市首日起实施

本文源自东方财富Choice数据

规则变了！下周一起迎接A股“打新”新时代，首批主板注册制新股网上申购，收藏五大新规

随着沪深主板相继出炉注册制新股定价结果，全面注册制下，主板“打新”步入申购环节。注意到，3月27日起，也就是下周一起，中重科技、登康口腔等2只新股将开启申购。此后的3月28日、29日，还有8只主板注册制新股也将开启申购。这也意味着至少10只主板新股可供申购。

为首批注册制主板新股申购情况一览

中电港、常青科技、中信金属、海森药业等4只新股的申购日为3月28日（周二），柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源等4只新股的申购日为3月29日（周三）。

综合中信证券、财信证券等多家券商投教内容梳理后发现，相较于核准制，全面注册制下，主板新股“打新”规则有五大要点，需要投资者格外。

一是新股定价规则有变，0破发、无脑打新将成历史。主板注册制新股询价和定价的最大变化就是取消了23倍PE上限，将定价权交给市场，注册制下，主板新股定价将遵循“市场化询价”，这种定价方法也意味着网上申购的投资者们需要更理性打新。

二是网上申购，每一申购单位的新股数量由之前的1000股调整为500股，对应市值要求也调整为5000元。据了解，交易软件会自动匹配可申购市值，投资者可在此基础上进行动态调整。值得一提的是，参与“打新”投资者需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上。

三是新股上市“连板效应”将不复存在。核准制下，主板新股前五日有涨跌幅限制（涨幅限制为44％，跌幅限制为36％），注册制实施后，与科创板、创业板一样，前五日不设涨跌幅限制。第六个交易日开始，恢复每日10％的涨跌幅限制。

四是有且只有一次有效申购机会。根据规定，无论使用多账户同时申购一只新股，还是单一账户多次申购同一新股，均为第一笔申购有效，其余申购无效。

五是新股上市，股票简称新增特殊标识。主板注册制新股上市首日简称前加标识“N”，上市次日至第五个交易日，将在简称前新增“C”标识。

值得一提的是，投资者打新申购并且“中签”后，还要在账户里留存足够的钱以方便缴款。如果“中签”但没有缴款，就会视为放弃认购。而放弃认购要付出的代价是，投资者连续12个月内累计出现3次中签（包括新股、新债）但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股、新债申购。

价值投资正当时，审慎打新是主流

鉴于此前新股破发常态化的趋势，加之此次定价取消了23倍PE限制，有市场观点对于首批主板注册制新股的表现表示了担忧，但综合受访的情况来看，多数投资者将会积极打新，一来是受首批主板注册制新股的“光环”影响，二来是涨跌幅机制的改变，增加了打新盈利的概率。

此外，还可以明显感受到的是，面对全面注册制的改革，强化价值投资理念的主流思想正在巩固，多数投资者的“打新”态度更加谨慎。尤其是在23倍发行市盈率红线完全放开之后，未来主板新股的发行市盈率超过23倍或将成为常态，这意味着，尽管推行注册制后，投资者的选择将变得更多，但未来主板新股的破发概率随之有所增加，稳赚不赔的“躺赢”式打新局面已然不再。

沪深两市首只注册制新股定价均不受23倍PE上限限制，这意味着投资者对于定价的合理性需要自行判断。根据中重科技披露的公告显示，此次IPO的发行价17.8元/股，对应的发行市盈率为29.01倍，低于中证指数有限公司的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

登康口腔披露的公告显示，此次IPO的发行价为20.68元/股，对应的发行市盈率为36.75倍。此发行市盈率高于中证指数有限公司的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍，低于同行业可比上市公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率51.61倍。

面对发行价，上述两只新股均在上市公告中提醒投资者要投资风险，审慎研判发行定价的合理性。中重科技建议，投资者应认真研读招股书和公告文件，深入分析公司基本面与合理投资价值，充分了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验，独立做出是否参与本次新股申购的决定。

中重科技还表示，投资者应充分市场化定价蕴含的各项风险因素，监管机构、发行人和主承销商均无法保证股票上市后的股价表现，不排除出现跌破发行价的可能。希望投资者切实增强风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。

从基本面上来看，两只新股成色良好。中重科技主营业务为智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售，主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。公司2021年营业收入为17.79亿元、同比增长224％，归母净利润为2.81亿元、同比增长186％。同时，公司2022年经审阅的营业收入为15.28亿元，同比下滑14％，归母净利润2.85亿元，同比增长1.5％。

登康口腔是“冷酸灵”品牌持有者，其是国内牙膏、牙刷市场龙头和口腔护理用品行业的核心企业之一，在国内牙膏和牙刷市场跻身前五。2019年至2022年，登康口腔实现稳步向上的发展态势。营业收入分别为9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元和13.13亿元；净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元和1.35亿元。

券商APP改造更新中，充分展示打新风险

按照发行安排，申购结束后，新股将正式进入上市阶段，由此预测，首只注册制下主板新股最快将于4月初挂牌上市，首批主板新股将在4月中上旬密集出现。

面对新股发行节奏密集，监管层也多措并举“保驾护航”投资者权益，尤其是规范“打新”行为。3月24日，中证协就《关于进一步规范证券公司APP“一键打新”功能的通知》，对券商提出以下三方面要求：

一是完善风险信息提示。要求证券公司向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次、优化资金冻结告知程序、以书面形式订立开通“预约申购”协议。

二是优化APP选择功能设置。赋予投资者在申购数量、取消申购资金预冻结、取消预约申购指令等方面充分的选择权。

三是细化新股申购页面提示。健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的相关情况。

中证协表示，在当前全面实行注册制的背景下，股票发行定价更为市场化，证券公司在提供新股申购服务时，加强风险提示、更加注重保障投资者的知情权和选择权尤为重要。中证协进一步要求，券商应当按照上述要求于4月10日前完成APP“一键打新”功能规范工作，并通过协会数据报送系统报送完成情况。协会将组织抽查，并对未完成公司予以处理。

本文源自财联社

沪市主板打新规则将迎重要变化：网上申购中一签由1000股调整为500股，业内人士称未来中签人数会增加

每经：王海慜 每经：肖芮冬

今日（2月17日），按照证监会统一部署，上交所正式26部与全面实行股票发行注册制相配套的业务规则、指引及指南。

其中本次实施的《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则（2023年修订）》（以下简称《实施细则》）在申购配售方面，将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板保持一致。此前，在深市、科创板，网上投资者新股申购单位均为500股。

对于此变化，有业内人士认为，未来沪市主板新股中签的人数会有所增加，如果投资者中签的新股没有破发，也算是一种普恵。此外，在业内人士看来，未来主板打新即将发生的这些新变化，是顺应了全面注册制时代下主板新股发行的新趋势。

沪市主板中一签将调整为500股

全面注册制时代正在加速到来。2023年2月17日，证监会全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步实施。

与此同时，今天上交所正式了26部与全面实行股票发行注册制相配套的业务规则、指引及指南。

片：《实施细则》截

值得注意的是，根据上交所的《实施细则》，未来投资者参与主板新股打新将会出现一些新变化。

其中最为值得的变化是，在申购配售方面，将沪市主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板保持一致。

此前，在深市、科创板网上投资者新股申购单位均为500股，唯独沪市主板新股中一签是1000股。

此外，《实施细则》还将沪市主板新股申购一个申购单位所需配的市值从1万元调至5000元，但参与沪市新股申购的市值门槛仍然保持在1万元。

资深投行人士王骥跃向每经表示，将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股之后，以后沪市主板新股的中签率会提高一点，虽然中签率的略微提高没有显著的意义，但未来沪市主板中签的人数会增加一些，如果新股没破发，也算是普恵了。

顺应全面注册制下新股发行新趋势

在一些业内人士看来，主板打新即将发生的上述新变化，也是顺应了全面注册制时代下主板新股发行的新趋势。

某业内人士向每经指出，“以前主板打新基本上没有风险，而随着全面注册制的落地，以后即使打中也不一定赚钱，主板新股上市首日破发将是正常现象。把沪市主板新股中1签的单位由1000股降至500股是正确之举，否则如果中一签还是1000股的话，万一破发，网上投资者亏损可能会更多，特别是高价新股。”在他看来，此举也是顺应全面注册制改革的背景。

据Choice数据统计，2021年以来，沪深两市有830只新股完成了发行，其中发行价在50元以上的高价新股有147只，这其中来自沪市主板的高价新股只有3只，其余大多都是来自科创板、创业板的新股。

另据统计，2021年以来，有122只沪市主板新股完成发行，其中有79只沪市主板新股的发行价不足20元，占比达65%。

相比之下，2021年以来，有289只科创板新股完成发行，其中有108只科创板新股的发行价不足20元，占比仅37%。

每日经济新闻